三季度煤炭行业业绩低迷

　　受世界经济持续萎靡的影响，煤炭行业下行的压力加大，自5、6月份以来，煤炭产业步入调整期。大同证券煤炭行业分析师于宏认为，“煤炭需求、产销量、铁路和港口转运量的增速大幅下滑，净进口持续快速增长，由此导致的全社会库存和企业应收账款快速增加、煤炭价格指数和市场景气指数大幅下滑，煤炭企业经营出现了许多困难。国内煤价从6月份开始快速下跌，跌幅在30%左右。”

　　目前煤炭行业的不景气以动力煤为例可见一斑，据记者了解，四季度属于动力煤需求旺季，历年需求增长10%左右，产量增幅也在6%~7%。但从今年来看，由于发电量仅增长1%，而且电厂煤炭库存创下历史新高，影响到煤炭公司的经营情况。据于宏介绍，历年动力煤每年产销量增速在30%~40%，但今年同比却出现下降10%~20%。而这也直接影响到上市公司业绩下降30%，成本控制好的企业也下降了20%。”

　　“因煤炭市场疲软,主导产品销售价格同比下滑，业绩出现大幅下滑。” 9家发布三季报业绩预告的煤炭公司表述如出一辙。据统计，除远兴能源因享受所得税优惠政策，净利润同比略增5.79%外，其余8家公司全部亏损。而且这些公司三季度业绩无论同比还是环比都大幅下降，部分公司下滑幅度甚至达到50%以上。

　　而焦炭子行业的业绩更是惨不忍睹，下游钢铁行业的需求下降，导致焦炭价格持续下滑、产能过剩，已陷入全行业亏损状态。据统计，在主营焦炭业务的10家公司中，上半年6家公司净利润下滑，5家亏损，四川圣达上半年净利润同比下滑274.84%，美锦能源同比下滑230.76%。因焦炭市场疲软，公司主导产品销售价格较去年同期下滑，山西焦化预计三季报业绩同比大幅下降，此外，盘江股份、西山煤电等主营炼焦煤公司预计业绩下调压力较大。

　　布局业绩相对稳定增长的公司

　　虽然行业景气度深陷泥潭，但煤炭板块从9月21日以来上涨了9.13%，远超同期大盘涨幅。据记者了解，从以往经验看，煤炭股在四季度往往能够获得不错的涨幅，其主要的背景就是季节性需求因素。四季度随着动力煤价格的小幅回升，预计各公司单季度业绩环比下滑的趋势将有所减缓。

　　“近期随着火电厂冬季储煤高峰的到来，动力煤需求有所增加。而且冬季枯水期导致水电行业难有作为，为火电市场让出了道路，加之大秦线检修使得煤炭运力减少，这在一定程度上对煤炭市场价格上涨提供支持，动力煤市场出现小幅回暖迹象。”中宇资讯煤炭分析师徐彬表示，10月以来，山东地区兖矿、淄矿纷纷上调其价格，幅度在10元~20元/吨。陕西、内蒙古、山西等地也有煤企上调动力煤价格。但业内人士普遍认为，虽然目前煤价在趋稳回升,但涨幅不如往年，后市支撑煤炭价格上行的动力不足，会否继续反弹，各方分歧依旧很大。

　　于宏认为，今年煤炭股整体业绩出现大幅亏损，行业很难转暖。而东北证券煤炭行业分析师王师从影响煤炭行业运行的重点事件分析：“随着国家加大安全生产整顿力度，客观上压缩了煤炭供给；部分地区节前加大焦煤采购力度以保持原料供给连续性；QE3的推出以及随着迎峰度冬将对煤炭需求进行拉动，合同煤定价有利于稳定煤炭市场信心，行业变动的大方向明显向好。”

　　联讯证券首席策略分析师曹卫东认为：“虽然煤炭股三季度业绩不佳，但考虑前期股价下跌已经消化利空，后期煤价反弹概率仍在。近期煤炭板块在经历小幅上涨后开始整理，四季度或迎来10%的修复性行情。”

　　于宏认为可从两方面把握煤炭股的机会：“一是布局上下游产业链完整的稳健型公司，比如中国神华(煤炭、电厂、铁路、港口等)、兰花科创(化工、煤炭)等。二是布局受益煤价上涨，业绩弹性大的公司，比如盘江股份、冀中能源、潞安环能等。”

　　而王师则推荐具有成长或“潜在增长”潜力的公司，比如永泰能源、山煤国际，此类公司明年业绩增长确定，另外，股价弹性较大的潜在增长型的神火股份、平庄能源和露天煤业等也可关注。